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美债震荡：从“无风险资产”到“烫手山芋”背后的信心危机
2025-05-16 07:50 财经 14人已围观
近期，美国政府频施关税政策扰动全球市场，其债券市场亦陷入剧烈震荡。4月3日至11日，美债遭大规模抛售，与美股同步下跌形成“股债双杀”局面，引发外界对美债信用及美国经济稳定性的强烈质疑。
美债暴跌：收益率飙升背后的市场恐慌
4月4日至11日，长端美债收益率快速上行成为市场焦点。数据显示，10年期美债收益率从4.01%跃升至4.48%，触及2月中旬以来高点；30年期收益率则从4.41%涨至4.85%，对应债券价格大幅下跌。以面值100美元、票面利率3%的10年期美债为例，若市价跌至95美元，收益率将升至3.68%，显示美债吸引力显著下降。
此番抛售潮中，日本投资者成为重要参与者。日本财务省数据显示，截至4月4日的两周内，日本私人机构累计抛售211亿美元长期外国债券，创2005年有记录以来最大规模。野村银行分析指出，抛售资产中很大比例可能为美债，反映出海外投资者对美债安全性的疑虑。
值得关注的是，美债与美元、美股同步走弱，打破了其作为“避险资产”的传统定位。《泰晤士报》指出，过去一个月内，美债、美元这两大传统避风港同时承压，叠加美股下跌，标志着投资者对美国经济的信心正在瓦解。
债务高企：美债信用根基受冲击
美债危机的深层根源在于其规模的失控扩张。数据显示，美债总额已从2000年的5.7万亿美元飙升至36万亿美元，占GDP比重达125%，每年利息支出占财政收入比例高达30%。2024财年，美债利息支出达1.1万亿美元，创15年新高；国会预算办公室预测，2033年利息支出将增至1.4万亿美元，2053年更将飙升至5.4万亿美元，超过社会保障、医疗保险等民生支出。
2025年作为美债集中到期高峰，偿债压力进一步加剧。路透社援引分析指出，随着财政负担与社会福利支出的双重挤压，美国政府可能在7月面临违约风险。美国前财长耶伦亦承认，金融市场近期的异常波动，暗示着市场对美国经济政策的信心正在流失。
连锁反应：从“无风险”到全球风险源
美债利率作为全球市场定价基准，其剧烈波动已引发广泛溢出效应。牛津经济研究院指出，美债收益率上升直接推高抵押贷款、信用卡及汽车贷款利率，增加家庭利息负担，可能抑制消费与投资需求。而美债从“香饽饽”到“烫手山芋”的转变，不仅暴露美国财政可持续性的深层危机，更动摇了全球金融市场的稳定性根基。
当“美国国债=无风险资产”的神话不再，国际投资者不得不重新审视全球资产配置的逻辑。这场由美债引发的震荡，既是对美国经济治理能力的拷问，也为全球金融体系敲响了防范单一国家信用风险的警钟。
